Модель оценки капиатльных активов (capm) и ее практическое использование
Введение
Для определения ставок дисконтирования инвестиционных проектов, а также средневзвешенной стоимости капитала (WACC) широко применяется модель оценки капитальных активов (CAPM), принцип построения которой предполагает наращение безрисковой ставки доходности на ряд рисковых надбавок (премий). При этом в качестве безрисковой ставки, как правило, принимается доходность «самого безрискового актива» – долгосрочных гособлигаций США, а для определения рисковых надбавок используется американская финансовая статистика.
Однако после того, как весной 2022 г. были заблокированы российские золото-валютные резервы, а также долговые ценные бумаги США, принадлежавшие российским резидентам, стало очевидно, что гособлигации США для российских инвесторов безрисковым активом больше не являются. Поэтому для условий РФ оценка стоимости капитала на базе «недружественных» валют утратила актуальность.
Содержание
Введение 3
1. Практическое использование модели CAPM в России и за рубежом 5
2. Проблемы и ограничения применения модели CAPM в России 7
3. Новый алгоритм применения модели CAPM при нынешней ситуации в России 13
Заключение 30
Список использованных источников 32
Список использованных источников
Кохрейн, Д. X. Ценообразование активов / Д.X. Кохрейн; пер. с англ. — Москва: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. — 592 с.;
Уикенс, М. Макроэкономическая теория: подход динамического общего равновесия / М. Уикенс ; пер. с англ. под науч. ред. Е. Синельниковой. — Москва: Издательский дом «Дело», 2015. — 736 с.;
Шарп, У. Ф. Инвестиции: учебник / У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли; пер. с англ. А. Н. Буренина, А. А. Васина. — Москва: ИНФРА-М, 2022. — 1028 с.;
Окулов, В. Л. Риск-менеджмент: основы теории и практика применения: учебное пособие / В. Л. Окулов. - СПб: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2019. - 280 с.;
Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Татьянникова, Е. А. Разумовская, Т. В. Решетникова [и др.]; под общ. ред. В. А. Татьянникова. - 2-е изд., стер. - Москва: ФЛИНТА: Изд-во Урал. ун-та, 2022. - 496 с.;
Чараева, М. В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / М. В. Чараева. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва: ИНФРА-М, 2019. — 240 с.;
Кузьмин, А. Ю. Математическое моделирование инвестиционных и финансовых решений: учебное пособие / А. Ю. Кузьмин. - Москва: Прометей, 2020. - 176 с.;
Милевский, А. С. Математическое обеспечение финансовых решений: учебное пособие / А. С. Милевский. - Москва: РУТ (МИИТ), 2018. - 134 с.;
Герасименко, А. Финансовый менеджмент для практиков: Полный курс МВА по корпоративным финансам ведущих бизнес-школ мира / А. Герасименко. - Москва: Альпина Паблишер, 2021, – 68 с.;
Дедюхин В.А. Проблемы применеия модеди CAPM для оценки стоимости собственного капитала на Российском фондовом рынке / Научно-образовательный журнал «Colloquium-journal» 2019, – 3 c.;
Кузьмин П. И., Свердлов М. Ю., Зиновьев А. Г., Селиверстов С. И. Использование модели оценки капитальных активов для анализа последствий воздействия санкционных мер на российский рынок ценных бумаг // Вестник Евразийской науки, 2020 №2, – 9 с.;
И поэтому оценка стоимости капитала на базе иностранных валют утратила актуальность.
В связи с этим, в следующем пункте работы предлагается новый алгоритм оценки стоимости капитала, который основан только на российских финансовых активах и источниках информации, начало которой проложил профессор Воронов Д. С. Использование этой методики позволит избежать заградительно высоких значений стоимости капитала, которые возникают в ходе применения иностранных источников информации.
Новый алгоритм применения модели CAPM при нынешней ситуации в России