Развитие инструментария повышения капитализации компании на основе первоначального публичного предложения акций (ipo)
ВВЕДЕНИЕ
Исследования Ф. Читтендена, Д. Холла и П. Хатчинсона доказывают, что использование компанией только внутренних источников финансирования препятствует её росту . Внешние источники дают компании новые возможности, недоступные при использовании внутренних средств. Однако использованию внешних средств сопутствуют риски. В России большинство компаний предпочитают развиваться с помощью внутренних источников финансирования.
В связи с увеличением темпов роста экономик развивающихся стран и становлением их фондовых рынков компании все чаще пользуются процедурой акционирования в качестве механизма финансирования их деятельности, который предполагает продажу акций на публичном рынке – Initial Public Offering (IPO). Акционирование — это преобразование компании в акционерное общество. Рост числа IPO стимулирует интерес к исследованию данного вопроса.
Первичное публичное размещение акций имеет особое место в финансировании предприятия: в процессе IPO привлекается достаточно много финансовых средств в сравнении с альтернативными источниками капитала, причём есть риск падения стоимости капитала. Преобразование частной компании в публичную даёт возможность сформировать кредитную историю компании, что важно для будущих заимствований.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 5
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО ПУБЛИЧНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ АКЦИЙ (IPO) 8
1.1. Первичное публичное размещение акций (IPO) 8
1.2. Оценка результатов IPO 14
1.3. Роль инвестиционного банка в процессе IPO 17
2. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗИ РЕЗУЛЬТАТОВ IPO И КАПИТАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО БАНКА 27
2.1. Общая характеристика «Газпромбанк» (Акционерное общество) 27
2.2. Анализ финансовой деятельности «Газпромбанк» (Акционерное общество) 29
2.3. Обоснование необходимости капитализации компании на основе первоначального публичного предложения акций (IPO) на примере «Газпромбанк» (Акционерное общество) 42
3 РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО РАЗВИТИЮ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО ПУБЛИЧНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ АКЦИЙ (IPO) НА ПРИМЕРЕ «ГАЗПРОМБАНК» (АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО) 52
3.1. Рекомендации развитию инструментария повышения капитализации компании на основе основе первоначального публичного предложения акций (IPO) «Газпромбанк» (Акционерное общество) 52
3.3. Экономическая эффективность предлагаемых мероприятий на капитализацию 60
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 65
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 67
ПРИЛОЖЕНИЯ 72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Об акционерных обществах : Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ
с изменениями, внесенными Федеральным законом от 31.07.2020 N297-ФЗ –Консультант Плюс – (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
2. О рынке ценных бумаг : Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ, ред. от 31.07.2020. – Консультант Плюс – (дата обращения 18.11.2022) . – Текст электронный.
3. Постановление Правительства РФ от 24.10.2020 N 1732 «О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации по вопросам возмещения кредитным и иным организациям недополученных доходов по жилищным (ипотечным) кредитам (займам), выданным гражданам Российской Федерации». – Консультант Плюс – (дата обращения 18.11.2022) . – Текст электронный.
4. Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг : Утверждены приказом ФСФР от 25.01.2007 года № 07-4/пз-н, с изменениями от 02.06.2009 г. – Консультант Плюс – (дата обращения 18.11.2022) . – Текст электронный.
5. Афонин И. В. Управление развитием предприятия. Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены : учебное пособие / И.В. Афонин. –
Москва.: Дашков и Ко, 2018. – 380 c.
6. Банковское IPO: накопленный опыт URL:http://www.interbankclub.com/LoadedFiles/
Bankovskoe_IPO.pdf (дата обращения: 19.09.2022). – Текст электронный.
7. Баскакова О.В. Экономика организации. / О.В..Баскакова, М.Ш. Мачабели. –М.: Дашков и Ко. 2019. – 306 с.
8. Бутяева Ю.А. Методика оценки эффективности IPO российских компаний // European science. – 2017. – №6 (28). – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-otsenki-effektivnosti-ipo-rossiyskih-kompaniy (дата обращения: 19.09.2022). – Текст электронный.
9. Велес. Капитал. Ежедневный обзор рынка акций. Венчурная Россия – 2019.
– URL: https://media.rbcdn.ru/media/reports/Венчурная_Россия_2019.pdf (дата обращения: 19.09.2022). – Текст электронный.
10. Волошко В.В. Теоретические аспекты первичного публичного размещения акций // Гуманитарные научные исследования. – 2015. – № 3. – URL: http://human.snauka.ru/2015/03/9731 (дата обращения: 19.09.2022). – Текст электронный.
11. Еремейчук Р.А. Использование сбалансированной системы показателей и SPACE-анализа для определения стратегии банка / Р.А. Еремейчук, Е.С.Безродная – 2018. – №8. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ispolzovanie-sbalansirovannoy-sistemy-pokazateley-i-space-analiza-dlya-opredeleniya-strategii-banka (дата обращения: 19.09.2022). – Текст электронный.
12. Звягин Л.С. Системный анализ деятельности предприятий в экономике и финансах : учебное пособие. / Л.С. Звягин, А.И. Сатдыков, О.В. Беспалова-Милек
— М.: КноРус. – 2020. – 590 с.
13. Ковалев В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели : учебное пособие / В.В. Ковалев, – М.: Проспект, 2017. – 880 c.
14. Коршунов В.В. Экономика организации : учебник и практикум для СПО.
— М.: Юрайт. 2019. – 314 с.
15. Лаврушин О.И. Новые модели банковской деятельности в современной экономике. – 2013 – 58 с.
16.Лаврушин О.И. Развитие банковского сектора и его инфраструктуры в экономику России. – 2019 – 131 с.
17. Ларионова И.В. Эффективность системы регулирования банковского сектора и потребности национальной экономики. –2019. – 107 с.
18. Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций: учебное пособие /
Н.П. Макаркин. – Москва: Инфра-М, –2019. – 431 с.
19. Матвеева П.П. Проблема оценки стоимости компаний при выходе на IPO / П.П. Матвеева, Ю. С. Яковлева. // Молодой ученый. — 2016. — № 26 (130). — С. 358 –362. — URL: https://moluch.ru/archive/130/36185/ (дата обращения: 22.11.2022). – Текст электронный.
20. Меркулова Н. Капитализация коммерческого банка: стратегия управления и развития / Н.Меркулова. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. – 192 c.
21. Назарова В.В. Факторный анализ недооценки российских компаний при первичном размещении акций // Вестник Московского университета. – Серия 6. – Экономика. – 2017. – №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktornyy-analiz-nedootsenki-rossiyskih-kompaniy-pri-pervichnom-razmeschenii-aktsiy (дата обращения: 22.11.2022). – Текст электронный.
22. Обзор российского рынка прямых и венчурных инвестиций – URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-I-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 21.11.2020). – Текст электронный.
23. Официальный сайт «Газпромбанк» (Акционерное общество) URL: https://sovcombank.ru/ (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
24. Путеводитель по выходу на IPO Режим URL: https://www.pwc.ru/en/capital-markets/assets/roadmap-for-an-ipo-rus.pdf (дата обращения 19.11.2022). – Текст электронный.
25. Путеводитель по IPO. – URL: https://www.pwc.ru/en/capital-markets/assets/roadmap-for-an-ipo-rus.pdf (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
26. Резго Г. Я. Современные технологии биржевого рынка / Г.Я. Резго,
Е.Р. Храмцова. – М.: Феникс. – 2020. – 192 c.
27. Рейтинг кредитоспособности «Газпромбанк» (Акционерное общество). – URL: https://analizbankov.ru (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
28. Руководство для эмитента URL: http://ipoguide.moex.com/ru/section-2-2.html (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
29. Сайт Центрального Банка Российской Федераци. – URL:https://www.cbr.ru (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
30. Газпромбанк не исключил возможность проведения IPO в 2021 году. – URL:https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10923130 (дата обращения 18.11.2022) – Текст электронный.
31. Соколинская Н.Э. Развитие банковского сектора России в условиях глобальной турбулентности / Н.Э. Соколинская, В.Е. Косарев. – 2018 – 89 с.
32. Солодов А.К. Современная практика анализа показателей деятельности компаний, после IPO // Современные научные исследования и инновации. – 2017.
– № 1. – URL: http://web.snauka.ru/issues/2017/01/70149 (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
33. Торопов Г.А. Финансовая информация в процессе проведения IPO /
Г.А. Торопов// Молодой ученый. — 2018. — № 20 (206). — С. 273-276. – URL: https://moluch.ru/archive/206/50408/ (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
34. Трошин А.Н. Финансы и кредит: Учебник / А.Н. Трошин, Т.Ю. Мазурина, В.И. Фомкина. – М.: НИЦ ИНФРА-М.– 2018. – 332 c.
35. Участники процесса: IPO изнутри Режим доступа https://www.finam.ru/investor/library00038000A5/?material=379 (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
36. Хомяков Д.П. Переход российских компаний на отчетность по МСФО как этап подготовки к IPO // Современные научные исследования и инновации. – 2017. – №7. – Ч.3 – URL: http://web.snauka.ru/issues/2015/07/56782 (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
37. Экономика фирмы : учебное пособие / под ред. Ряховской А.Н. — М.: Магистр. – URL: 2018. – URL: 512 с.
38. Якунин С.В. Структура банковского сектора России: вчера, сегодня, завтра. – 2018 г.– № 94 – 102с.
39. Chittenden, F., Hall, G., & Hutchinson, P. (1996). Small firm growth, access to capital markets and financial structure: review of issues and an empirical investigation. Small Business Economics, 8(1), 59–67.
40. Degeorge, F., Derrien, F. Auctioned. IPOs: The U.S. Evidence. Tuck School of Business, Dartmouth College. // AFA 2010 Atlanta Meetings Paper. 2010. — p. 51.
41. Draho, J. The IPO decision: Why and how companies go public. Northampton, MA: Edward Elgar Publishing, 2004.
42. Hunsaker M. IPO Advantages and Disadvantages. URL: https://www.ipohub.org/ipo-advantages-disadvantages/ (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
43. Jenkinson, T. Public or private equity? How accelerated IPOs can increase competition in offerings. Saïd Business School, Oxford University and CEPR. // OFRC Working Paper. 2008.— p. 243.
44. Lagorce A. From Russia with love: more open to foreign investment encourages deals. – URL: www.marketwatch.com (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
45. Lagorce A. From Russia with love: more open to foreign investment encourages deals. – URL: www.marketwatch.com (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
46. Marshall Hargrave. Reverse Takeover (RTO) – URL: https://www.investopedia.com/terms/r/reversetakeover.asp (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
47. Mccarthy D., Puffer S. M., Michailova S. A critical view of Russia's IPO market: A sign of success or a reason for caution? – URL: https://www.researchgate.net/publication/ 263413956_A_critical_view_of_Russia's_IPO_market_A_sign_of_success_or_a_reason_for_caution (дата обращения 18.11.2022). – Текст электронный.
48. Modigliani, F., Miller, M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // Amer. Econ. Rev. 1998. June. — p. 261–297.
49. Ritter, J. The Future of the New Issues Market. University of Florida. //Brookings-Wharton Papers on Financial Services. 2002. — p.293-308.
В целом на реализацию данного мероприятия потребуется 60 дней. Начальным этапом данного мероприятия является формирование команды для реализации проекта. Формирование команды позволит создать структуру, ответственную за выход на биржу, которая будет решать текущие вопросы и контролировать эффективность выхода на биржу.
Контроль эффективности мероприятия является заключительным этапом. Контрольные функции будут осуществляться на протяжении года после проведения размещения акций. Контрольные функции будет осуществлять Правление.
Одним из важных факторов успешного публичного предложения является правильная организация финансовых функций компании, выделение необходимых ресурсов наряду с соответствующей квалификацией, обеспечивающей подготовку финансовой отчетности высокого качества.
Как правило, эта цель достигается за счет того, что сначала основные усилия направляются на формирование процесса закрытия ежемесячного бюджета для достижения результатов в сжатые сроки, а затем на подготовку квартальной (при необходимости), полугодовой и годовой финансовой информации по мере необходимости.
Хорошо продуманный план IPO обычно определяет основные финансовые характеристики, которые необходимо реализовать до начала процесса подготовки к IPO. Другие функции, такие как отношения с инвесторами, могут быть созданы уже в процессе подготовки к IPO.