Разработка модели повышения экономической прибыли и рыночной стоимости крупных корпораций
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В настоящее время в России набирает силу процесс разделения функций владения и управления собственностью. Происходит отход от оперативного управления корпорацией ее собственников. Инвесторы стремятся диверсифицировать свои вложения. Это связано как со стремлением минимизировать свои риски, так и с ростом отдачи от базовых активов, сопровождаемого образованием свободных денежных потоков, требующих адекватного инвестирования.
Основной формой дохода собственников в этих условиях становится не заработная плата, а рост рыночной стоимости принадлежащих им активов. Кроме того, значительная часть инвестиционного сообщества — финансовые инвесторы, для которых любые виды вложений не более чем финансовые операции. Они инвестируют в активы с целью их продажи через некоторое время по максимальной цене. Следовательно, потребность в совершенствовании инструментария управления рыночной стоимостью возрастает.
Современный экономический анализ корпораций осно
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ……..……………………………………...……………………….....3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРИБЫЛИ И РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КРУПНЫХ КОРПОРАЦИЙ…………………....11
1.1. Природа и эволюция категорий «прибыль» и «рыночная стоимость» в экономической литературе…………………….……………………………..…11
1.2. Особенности экономической прибыли и рыночной стоимости крупных корпораций………………………………………………………………….……27
1.3. Методика оценки экономической прибыли и рыночной стоимости крупных корпораций …………………………………………………………………32
2. МОДЕЛЬ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРИБЫЛИ И РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КРУПНЫХ КОРПОРАЦИЙ …………………..58
2.1. Анализ тенденций экономической прибыли и рыночной стоимости крупных корпораций ……………………………………………..…………….…….58
2.2. Модель повышения экономической прибыли и рыночной стоимости крупных корпораций ……………………………………………………………69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ, ВЫВОДЫ, РЕКОМЕНДАЦИИ……………………………..95
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………...……..100
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 29.07.98 г. №135-ФЗ «Об оценочной дея-тельности в Российской Федерации».
2. «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оце-ночной деятельности», утвержденные постановлением Правительства Россий-ской Федерации от 6 июля 2001 г. № 519
3. Аканов А. Особенности оценки бизнеса в условиях кризи-са.//[Электронный ресурс]: Экономика и финансы. - Режим доступа: http://www.econfin.ru/rus/library/stratmanage/busvalue/index.php?7497, свободный.
4. Аналитические данные о компаниях//[Электронный ресурс]: Офи-циальный сайт журнала РБК - Режим доступа: http://www.quote.ru/rbc, свобод-ный.
5. Аналитические данные об ПАО «Татнефть» //[Электронный ре-сурс]: Официальный сайт журнала РБК - Режим доступа: http://www.rbc.ru/companies/surgutneftegas.shtml, свободный.
6. Артеменков А.И., Артеменков И.Л., Михайлец В.Б. Дисконтирова-ние. Как мы понимаем его при оценках рыночной стоимости.//Вопросы оценки. – 2021. - № 2. – с. 54-57.
7. Балабанов В.С. Оценка стоимости фирмы. //[Электронный ресурс]: Экономика и финансы. - Режим доступа: http://www.econfin.ru/, свободный.
8. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента. – К.: Ника-центр, Эльга, 2017.-448.
9. Бухгалтерская отчетность ПАО «Татнефть» за 2018 год. //[Электронный ресурс]: Официальный сайт журнала РБК - Режим доступа: www.quote.rbc.ru, свободный.
10. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2020. – 360 с.
11. Вожик С. В. Анализ финансового состояния компании. Основные подходы к проведению анализа финансового состояния предприя-тия//[Электронный ресурс]: Библиотека финансового менеджмента - Режим доступа: www.gaap.ru/biblio/corpfin/analyst/054.asp, свободный.
12. Вожик С.В., Лейфер Л.А. Оценка компании. Анализ методов оцен-ки компании при использовании доходного подхода // Имущественные отно-шения в Российской федерации. - 2017, N12, стр. 51-70.
13. ВР: Статистический обзор мировой энергетики, июнь 2023 г.// Во-просы экономики. – 2023. - №9, с. - 93-110.
14. Гамза В.А. Риск, доходность и стоимость фирмы. //[Электронный ресурс]: Режим доступа: http://www.econfin.ru/rus/library/stratmanage/busvalue/index.php?4510, свободный.
15. Герасимов Н. Применение модели Ольсона в оценке стоимости компании.//[Электронный ресурс]: Режим доступа: http://www.econfin.ru/rus/library/stratmanage/busvalue/index.php?2337, свободный.
16. Годовой отчет ПАО «Татнефть» за 2019-2022 годы. //[Электронный ресурс]: Официальный сайт ПАО «Татнефть» - Режим доступа: www.surgutneftegas.ru, свободный.
17. Грибовский С.В. Еще раз о ставках капитализации и дисконтирования //[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.labrate.ru/articles/gribovsky_stavki-2021.doc, свободный.
18. Грибовский С.В. Оценка рыночной стоимости объекта недвижимости с использованием доходного подхода. // Имущественные отношения в Российской Федерации, 2021, №№ 6-7.
19. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А., Тазихина Т.В., Иванова Е.Н., Щербакова О.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Интерреклама, 2017.-544.
При этом в рамках каждой из форм используются методы оценки, позволяющие получить итоговый вывод о величине стоимости компании. Рассмотрим подробно каждый подход.
Сравнительный подход предусматривает сравнение рассматриваемого бизнеса с аналогичными бизнесами, которые были проданы на открытом рынке. Источниками данных, для применения этой формы, являются открытые фондовые рынки, рынок поглощений, и предыдущие сделки с собственностью рассматриваемого бизнеса.
В методе рынка капитала за основу берут стоимость предприятий-аналогов, акции которых открыто продаются на рынке. Его использование гарантирует высокую скорость и достоверность оценки, но только при условии достоверности аналогов. Этот метод основывается на финансовом анализе оцениваемой и сопоставимых компаний.
При подборе компаний-аналогов в качестве критериев могут быть использованы: одинаковый сегмент рынка, диверсифицированность продукции (деятельно