Правовые проблемы сделок по слиянию и поглощению публичных акционерных обществ (сравнительный анализ законодательства Российской Федерации и Европейского союза)
Введение
Необходимость изучения механизма правового регулирования того или иного института предпринимательского права чаще всего обусловлена его реальной ролью в развитии экономической системы в целом. Современная экономика весьма динамична, и в определенный момент почти любая компания сталкивается с необходимостью внести определенные изменения в организацию своего бизнеса, чтобы подстроиться под изменения среды ее функционирования. Одним из широко используемых путей реорганизации бизнеса сегодня является осуществление сделки по слиянию или поглощению с другой компанией (mergers and acquisions – англ., сокращенно – M&A).
Появление и развитие крупных российских коммерческих организаций, усиление конкуренции с западными корпорациями, работающими в России, вынуждают организации выбирать наиболее эффективные стратегии роста и развития, в том числе путем слияний и поглощений. Указанные обстоятельства свидетельствуют об увеличении инвестиционной привлекательности России, о стабили
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………………………4
Глава I. Теоретико-правовые аспекты совершения сделок по слияниям и поглощениям
1.1. Теоретические подходы к определению понятий «слияние» и «поглощение»………………………………………………………………………8
1.1.1. Позиции представителей западной доктрины………………………8
1.1.2. Позиции представителей отечественной доктрины……………..11
1.2. Общая характеристика законодательства, регулирующего вопросы слияний и поглощений компаний……………………………………………...13
Выводы по первой главе…………………………………………………15
Глава II. Правовое регулирование механизмов слияний и поглощений публичных акционерных обществ по российскому законодательству
2.1. Процедуры, используемые при слиянии и поглощении публичных обществ…………………………………………………………………….............16
2.2. Реорганизация публичных обществ………………………………..18
2.3.Покупка активов публичного общества………………………………21
2.4.Приобретение акций публичного общества………………………..22
2.4.1. Особенности приобретения более 30 % акций…………………..30
2.4.2. Особенности приобретения более 95 % акций…………………..33
Выводы по второй главе…………………………………………………36
Глава III. Правовое регулирование механизмов слияний и поглощений публичных акционерных обществ по законодательству Европейского союза
3.1. Общая характеристика правового регулирования………………...39
3.2. Нормативные акты наднационального права……………………...40
3.3. Основные правила и гарантии при реализации процедур слияния и поглощения………………………………………………………………………..45
Выводы по третьей главе…………………………………………………..48
Глава IV. Сравнительно-правовой анализ механизмов регулирования сделок по слиянию и поглощению публичных акционерных обществ
4.1. Сходства и различия моделей правового регулирования: по законодательству Российской Федерации и по законодательству Европейского союза……………………………………………………………………………….50
4.2. Предложения по совершенствованию российского законодательства……………………………………………………….................52
Выводы по четвертой главе………………………………………………..53
Заключение……………………………………………………………………...54
Список использованной литературы……………………………….……..56
Список использованной литературы и источников:
Нормативные акты:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017);
2. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах»;
3. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об обществах с ограниченной ответственностью»;
4. Федеральный закон от 26.07.2006 N 135-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О защите конкуренции»;
5. Третья директива Совета от 09 октября 1978 г., основанная на ст. 54 Договора о слияниях акционерных обществ (78/855/ЕЭС);
6. Шестая директива Совета от 17 декабря 1982, основанная на ст. 54 Договора о разделении акционерных обществ (82/891/ЕЭС)
7. Директива 2004/25/ЕС Европейского парламента и Совета от 21 апреля 2004 г. о предложениях о поглощении;
8. Регламент Совета (ЕС) № 139/2004 от 20.01.2004 о контроле за концентрацией предприятий (Регламент ЕС о слияниях)
9. Письмо Банка России от 18 августа 2014 г. N 06-52/6680 «О некоторых вопросах, связанных с применением отдельных положений Федерального закона от 5 мая 2014 г. N 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации»;
10. Приказ ФСФР РФ от 21 ноября 2006 г. N 06-130/пз-н «О разграничении полномочий по осуществлению государственного контроля за приобретением акций открытого акционерного общества между Федеральной службой по финансовым рынкам и ее территориальным органами»;
11. Приказ Минэкономразвития РФ
Приобретатель активов, как правило, должен решить, каким образом оформить покупаемое имущество. На практике встречаются два наиболее оптимальных решения. В первом покупателем активов может выступить непосредственно компания – инициатор поглощения, а во втором – возможно организовать филиал компании или создать новое юридическое лицо, на балансе которого будут находится приобретенные активы.
Стоит отметить, что в случае когда после приобретения активов значительная часть компании-цели становится невыкупленной, то охарактеризовать данное поглощение можно только как частичное. В случае когда покупаются все активы компании, то данная компания является лишь некой оболочкой, в которой содержатся только деньги и ценные бумаги, полученные после приобретения активов, а осуществление фактического корпоративного контроля сосредотачивается в руках компании-покупателя.
2.4. Приобретение акций публичного общества
Как уже было отм