Отраслевой и региональный подход диверсификации при обосновании инвестиционной стратегии
ВВЕДЕНИЕ
Макроэкономические факторы (темп роста промышленного производства, ожидаемая и неожидаемая инфляция, разрыв в доходности между долгосрочными и краткосрочными заимствованиями, разность ставок между высоконадежными и высокорискованными («мусорными») облигациями) оказывают различное воздействие на инвестиционную привлекательность компаний и активов разных отраслей [1]. Коммунальное хозяйство и электроэнергетика относительно нечувствительны к макроэкономическому влиянию, и финансовые активы этих компаний слабо реагируют на инфляционные прогнозы, акции компаний химической и целлюлозно-бумажной промышленности, машиностроения (особенно автомобилестроения) очень чувствительны к подвижкам в макросреде. Банки, другие сферы финансовой деятельности сильно зависят от динамики инфляции.
Актуальность темы обусловлена тем что, начальные этапы деятельности компаний связаны с концентрацией его инвестиционной деятельности на одной, хорошо знакомой отрасли. Западная практика показывает, что мн
Содержание
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОБОСНОВАНИЯ ВАРИАНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ 5
1.1 Отраслевой подход в рамках фундаментального анализа 5
1.2 Деловой цикл и инвестиционные стратегии 7
1.3 Различная отраслевая реакция на инфляцию 10
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОТРАСЛЕВОГО ПОДХОДА ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ 12
2.1 Отраслевые характеристики для прогноза поведения денежных выгод инвестирования 12
2.2 Жизненный цикл отрасли 13
2.3 Инвестиционные группы в рамках отраслевого анализа 21
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 25
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Антикризисное управление: Учебное пособие для технических вузов, В.П.Крыжаковский, В.И.Лапенков, В.И.Лютер и др., под ред. Э.С.Минаев и В.П.Панакумина. - М.: «Издательство ПРИОР», 2012. - 538с.
2. Бочаров, В.В. Управление инвестиционным портфелем. // СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. - 312 с.
3. Сергеев, И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 514 с.
4. Касьяненко, Т.Г. Экономическая оценка инвестиций: учебник и практикум / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. – Москва: Юрайт, 2015. – 558 с.
5. Кочкаева Д.О. Экономическая эффективность инвестиционной деятельности / Д.О. Кочкаева // «Научно-практический журнал Аллея Науки». – 2019. — №3(30). – С. 1-4.
6. Колесников М. Инвестиционные проекты: определение, жизненный цикл, оценка эффективности // Проблемы теории и практики управления. - 2012. - № 2. - С. 67 - 71.
7. Теплова, Т. В. Инвестиции в 2 ч. Часть 1: учебник и практикум для вузов / Т. В. Теплова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 409 с.
8. «БКС Экспресс - новости фондового рынка и экономики. Статьи об инвестициях и финансовых инструментах. Котировки акций, графики онлайн. Технический и фундаментальный анализ. Комментарии и прогнозы аналитиков» / [Электронный ресурс] // Режим доступа: URL: https://bcs-express.ru/ (дата обращения 11.02.2023)
9. «Isource — цифровая экосистема для повышения эффективности промышленного снабжения» / [Электронный ресурс] // Режим доступа: URL: https://www.isource.ru/#products (дата обращения 11.02.2023)
10. «Открытый журнал» / [Электронный ресурс] // Режим доступа: URL: https://journal.open-broker.ru/research/pyat-kompanij-s-ubytkom-bolshe-desyati-milliardov-rublej/ (дата обращения 11.02.2023)
2. Структура издержек. Для диагностирования чувствительности прибыли к макроэкономическим подвижкам (например, к падению спроса) часто используется показатель операционного рычага, т.е. доли постоянных издержек в общей величине издержек. В отраслевом анализе предполагается, что на данном этапе технологического развития структура издержек является достаточно устойчивым параметром для построения прогнозов. Операционная прибыль отраслей с высокой долей постоянных издержек более неустойчива. Чем выше операционный рычаг (operating leverage), тем в большей степени операционная прибыль реагирует на изменения объема продаж. Отрасли с большой долей переменных издержек менее чувствительны к фазам делового цикла, так как могут более гибко реагировать на изменения спроса. Операционный рычаг рассматривается большинством аналитиков как специфический отраслевой фактор.
Уровень операционного рычага (degree of operating leverage, DOL) показывает степень влияния изменений выручки на операционную прибыль компании и позволяет в рамках фундаментального анализа спрогнозировать реакцию операционной прибыли на