Использование мирового опыта оценки эффективности сделок слияния и поглощения энергетических компаний
Введение
Успех слияний -поглощений во многом зависит от ожиданий участников рынка, иными словами от реакции рынка на объявление о сделке. Рост или падения котировок, сопровождающих транзакцию, приводит к созданию или к разрушению стоимости компании-покупателя. При этом на изменение цены акций фирмы влияет множество факторов: производственные мощности и потенциал компании-цели, выбор источников финансирования, выбор методов платежа и т.д. Вся совокупность характеристик участников и условий транзакции формируют определенное мнение относительно будущего развития совместной компании, которое выражается в колебаниях рыночных цен на акцию.
В определенный момент своего существования любая организация сталкивается с тем, что изменение внешних факторов вызывает необходимость в реорганизации всего бизнеса. Поглощение и слияние – один из вариантов развития такого события. Подобные интеграционные процессы приводят к росту конкурентоспособности организации вследствие того, что за короткое время с
Содержание
Введение 7
Глава 1. Особенности совершения сделок слияния-поглощения в современных условиях 12
1.1 Сущностная характеристика процессов слияния и поглощения 12
1.2 Особенности классификации сделок слияний и поглощений 21
1.3 Оценочные и учетные процедуры в сделках слияния и поглощения 31
Глава 2. Методы и приемы обоснования эффективности слияния-поглощения энергетических коммерческих компаний 37
2.1 Мировые и национальные тенденции в сделках слияния поглощения 37
2.2 Финансово-экономические особенности функционирования и подготовки учетно-аналитической информации компаний и их влияние на сделки слияний и поглощений 45
2.3 Оценка эффективности сделок слияния-поглощения 63
2.3.1 Обоснование необходимости и эффективности слияний и поглощений 63
2.3.2 Анализ финансовой результативности сделок слияния и поглощения 72
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов в сделках слияния и поглощения 83
3.1 Обоснование эффективности слияний и поглощений. Завершение инвестиционного проекта. 83
3.2 Система качественных и количественных показателей результативности корпоративных слияний и поглощений 91
Заключение 103
Список литературы 108
Приложение 1 115
Приложение 2 117
Приложение 3 118
Приложение 4 119
Приложение 5 120
Список литературы
Текстовые источники:
1. Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" // СЗ РФ. 2010. N 43. Ст. 41-90.
2. Федеральный закон от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ "О защите конкуренции" // Собрание законодательства Российской Федерации от 31 июля 2010 г. N 31 (часть I) ст. 3434
3. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" // Собрание законодательства Российской Федерации от 16 февраля 2010 г., N 7, ст. 785
4. Часть первая Гражданского кодекса Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации от 5 декабря 1994 г. N 32 ст. 3301
5. Воронин С.В., Совместное предпринимательство и международная инвестиционная деятельность: проблемы, тенденции и перспективы – СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2004 – 307 с.
6. Выявление механизмов недобросовестных корпоративных захватов и выработка предложений по противодействию их использованию (с учетом мирового опыта): [монография] / Ю. А. Данилов и др.; Бюро экон. анализа. - М.: ТЕИС, 2004 (ППП Тип. Наука). - 191 с.
7. Гончаренко Е. Актуальность слияний и поглощений как форм развития российского бизнеса // "Финансовая газета", 2014. – 234 с.
8. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов: учебно-практическое пособие / А. Дамодаран. - 11-е изд., перераб. и доп. - Москва: Альпина Паблишер, 2021. - 1316 с.
9. Дедов Д.И. Правовые формы реструктуризации бизнеса // Предпринимательское право в рыночной экономике, 2015 – 456 с.
10. Жилинский С. Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): Учебник для вузов. — 3-е изд., изм. и доп. — М.: Издательство НОРМА (Издательская группа НОРМА—ИНФРА - М), 2001. — 672 с.
11. Законодательство о пресечении недобросовестной конкуренции в зарубежных странах / В. И. Еременко; Всерос. науч.-исслед. ин-т пат. информ. - 2-е изд., искр, и доп. - М., 2010. -160 с.
12. Комментарий к Федеральному закону об акционерных обществах / Ин-т законодательства и сравн. правоведения при Правительстве Рос. Федерации; [Г. Е. Авилов и др.]; Отв. ред. Г. С. Шапкина. - М.: Бек, 2014. - 216 с.
13. Корпоративное право: учебник и практикум для вузов / О. А. Макарова, В. Ф. Попондопуло. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2019. — 484 с.
14. Недействительность в гражданском праве: проблемы, тенденции, практика: Сборник статей / Отв. ред. М.А. Рожкова. Статут, 2014. – 445 с.
15. Право Европейского союза. Правовое регулирование торгового оборота учебник для магистров / под ред. С. Ю. Кашкина. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2014. — 1119 с.
16. Правовое положение холдингов в России. Научно-практическое пособие / Портной К. - М.: Волтерс Клувер, 2014. - 304 c.
17. Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык — М.: Финансы и статистика, 2014. — 456 с.
18. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний: монография / Н. Ю. Конина. - Москва: Проспект, 2005. – 149 c.
19. Тысячникова Н.А., Юденков Ю.Н. Стратегическое планирование в коммерческих банках: концепция, организация, методология: научное издание. М.: КНОРУС, ЦИПСиР, 2013. - 312 с.
20. Экономическое правосудие в России: прошлое, настоящее, будущее / М. И. Клеандров; Российская акад. наук, Ин-т государства и права. - Москва: Волтерс Клувер, 2014. - 579 с.
21. Эрделевский А. Корпоративные войны в России // Капитал и право, 2015. – 351 с.
22. Актуальные вопросы корпоративной реструктуризации: слияние операторов сотовой связи /
Партнер компании поставки, проведение импортно-экспортных операций Оценить финансовое состояние поставщика для оценки риска неисполнения им договорных обязательств
Продавец компании Сделка купли-продажи акций/ активов компании Подготовить компанию к продаже, получить информацию о покупателе
Консультант Размещение ценных бумаг Оценить достоверность и полноту информации в проспекте эмиссии ценных бумаг, за исключением подтверждаемой аудитором или оценщиком
Источник: составлено автором [35]
Для практического представления ценности комплексного анализа Due Diligence рассмотрим пример проведения анализа сделки слияния Группой «Бин» АКБ «Пробизнесбанка».
В декабре 2018 г. группа «Бин» объявила о покупке 100% акций АКБ «Пробизнесбанка» (объем сделки - 300 млн долл.). Сделка оценивалась в 200 млн. долл. Коэффициент сделки составит 5. В таблице 4 приведены основные данные по слиянию банков.
Таблица 4 - Данные по слиянию группы «Бин» и АКБ «